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港美股前瞻2020-09-17

2020年9月17日

 

回顧與熱點聚焦

  • 一、前情回顧:
  • 美國市場:週三,美國聯邦儲備委員會宣佈維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間,符合市場預期。道指漲0.13%,納指跌1.25%,標普500指數跌0.46%。其中,美國大型科技股全線走低,蘋果跌2.95%,亞馬遜跌2.47%,奈飛跌2.45%,穀歌跌1.5%,Facebook跌3.27%,微軟跌1.79%。
  • 歐洲市場:週三,歐洲主要股指漲跌互現,英國富時100收於6078.48點,比前一交易日下跌27.06點,跌幅為0.44%。法國CAC40指數收於5074.42點,比前一交易日上漲6.49點,漲幅為0.13%。德國DAX30指數報收於13255.37點,比前一交易日上漲37.70點,漲幅為0.29%。
  • 港股市場:週三,香港恒生指數全天維持震盪整理態勢,最終收盤微幅下跌0.03%。市場成交量萎縮,全天成交額僅有1030億港元。晶片股走強,華虹半導體漲逾6%,中芯國際漲逾3%。航空股、汽車股漲幅居前,比亞迪股份漲超6%。
  • 二、金融市場重大經濟事件:
  • 1、據美國約翰斯·霍普金斯大學數據,全球新冠肺炎累計確診病例超2968萬例,累計死亡逾93.7萬例。美國累計確診超662萬例。
  • 2、美聯儲聲明稱,17名委員中,1名委員支持在2022年加息。有13人認為維持利率至2023年不變,4名委員預計在2023年加息。美聯儲聲明還發佈了對未來經濟增長的預期,2020年底GDP增速預期中值為-3.7%,6月預期為-6.5%。2021年底GDP增速預期中值為4%,6月預期為5%。
  • 3、白宮暗示願意增加刺激方案金額,特朗普發推文敦促共和黨議員接受“更高”紓困支出。但是眾議院議長佩洛西認為1.5萬億美元的規模仍然不夠
  • 4、英國政府:首相詹森與保守黨內反對人士就修改內部市場法案達成協議
  • 5、OECD最新報告預測,今年全球GDP將縮水4.5%,明年則將實現5%的GDP增幅。歐元區今年GDP增幅將為負7.9%,明年有望實現5.1%增幅;美國今年經濟預期增幅為負3.8%,明年預期增幅4%。
  • 三、股指前瞻:
  • 納指繼續下跌,主要還是估值的偏高,且美聯儲貨幣政策並沒有繼續降息的預期。因此,短期美股或許還有上升空間;但中期或將維持震盪格局,且波動會加大。港股方面,目前呈現震盪走勢,中期重要支撐在23000點。中期而言,在全球寬貨幣的環境+經濟持續復蘇+港股低估的背景下,將呈現螺旋式上漲結構。配置方向上,可遵循“成長-週期-消費”的板塊輪動。

上市公司要聞

  • 1、沃爾瑪旗下電商平臺Flipkart最早將於明年在新加坡或者美國上市,估值可能在450億-500億美元之間。
  • 4、美國聯邦貿易委員會(FTC)可能在年底前對Facebook提出反壟斷訴訟。
  • 5、特斯拉正在美國加州建設超級充電站,將有56個充電樁,成為特斯拉在全球最大的超級充電站。
  • 6、知情人士透露,LG化學本周將召開董事會,討論剝離其電池業務事宜。今年年底前LG化學電池產能有望提升至100千兆瓦時,足以供應大約170萬輛電動汽車。
  • 7、索尼:PlayStation5和PlayStation 5 Digital Edition將於11月12日在美國、日本、加拿大、墨西哥、澳大利亞、新西蘭、韓國發售,其餘地區將於11月19日發售。

《重要經濟日程》

  • 1、11:00 日本9月央行利率決議
  • 2、17:00 歐元區8月未季調CPI年率終值
  • 3、19:00 英國9月央行基準利率
  • 4、20:30 美國8月新屋開工年化月率
  • 5、20:30 美國截至9月12日當周初請失業金人數

熱門股票前瞻

卡特彼勒

  • 1、市值(818.3億美元)、PE19.76)、PB5.9)。
  • 2、公司簡介:卡特彼勒公司於1925年在加利福尼亞州以“卡特彼勒拖拉機公司”的名稱成立,1986年在特拉華州更名為“卡特彼勒公司”。公司是世界領先的建築和採礦設備、柴油和天然氣發動機、工業渦輪機及柴電機車領域的全球領先製造商。公司主要通過建築行業、資源行業和能源運輸三大主要部門運營,並通過金融產品部門提供融資和相關服務。卡特彼勒也是美國的主要出口商。卡特彼勒通過全球獨立的經銷商網路和某些產品的直接銷售,與世界各地的客戶建立了長期的關係。
  • 3、財務數據(億美元)
報表日期2020/52020/22019201820172016
營業收入206↓106↓538↓547.2454.6385.4
毛利62.5↓33.7↓172↓177.3142104.9
淨利潤15.5↓10.9↓60.9↓61.477.54-0.67
研發費用6.93↓3.56↓16.9318.518.4218.53
經營性現金流淨額25.2↓11.369.1↑65.5857.0656.39
淨資產收益率10.9%7.6%42.57%44.33%5.62%-0.48%
  • 4、前瞻卡特彼勒作為全球最大的工程機械和礦山設備生產商之一,在公共衛生事件的影響下,經營業績整體下降。經營狀態上看,在保障員工安全的情況下,目前卡特彼勒三大主要業務在全球的幾乎所有主要生產設施都繼續運營。當然,受到疫情的影響,公司也採取了減少成本等措施,對開支進行優先排序以繼續投資於服務和擴大的產品線。並表示會根據形勢變化調整生產並已做好快速應對任何積極或消極的客戶需求的準備。因此,從整體上來講,公司經營策略還是比較穩健。
  • 財務數據方面,2019年同比2018年,在營業收入和利潤上均勻不同程度下滑,但整體可控。但從今年開始,受到疫情的影響,營業收入和利潤同比下降幅度較大。較為寬慰的是,截至2020年上半年,經營現金流有25.2億美元;帳面還有88億美元的現金和185億美元可用流動性資金。所以,在經營上並沒有太大風險。
  • 股價方面,目前股價在151.11美元附近,PE在19.76倍左右,PB在5.9倍左右,並不是很貴。如果到年底疫情能夠得到有效控制,經濟開始逐漸企穩,市場對於工程機械和礦山設備的需求還是非常強的。如果我們剔除疫情的影響,按照DCF法來估值,其合理估值大概在1072億美元附近,這表明現在受到疫情影響其價格已經來到比較便宜的位置,不失為是一個配置的機會。當然對於很多投資者而言,想乘買入美股的,大通金融可為您提供港股、美股、中概股、外匯買賣一站式服務。

美團點評

  • 1、市值(1.46億港元)、PE381.92)、PB14.02)。
  • 2、公司簡介:作為中國領先的生活服務電子商務平臺,公司擁有美團、大眾點評、美團外賣、美團打車、摩拜單車等消費者熟知的App,服務涵蓋餐飲、外賣、打車、共用單車、酒店旅遊、電影、休閒娛樂等200多個品類,業務覆蓋全國2800個縣區市。當前,美團戰略聚焦Food+Platform,正以“吃”為核心,建設生活服務業從需求側到供給側的多層次科技服務平臺。與此同時,美團正著力將自己建設成為一家社會企業,希望通過和黨政部門、高校及研究院所、主流媒體、公益組織、生態夥伴等的深入合作,構建智慧城市,共創美好生活。
  • 3、財務數據(億港元)
報表日期2020/62020/32019201820172016
營業收入414.76167.54975.29652.27339.28129.88
毛利137↑51.9↑323.2151122.259.41
淨利潤6.31↑-15.7822.39-1155-189.2-57.9
研發費用46.7322.9684.4670.7236.4723.67
經營性現金流淨額5.45-55.7↑-91.8-3.1-19.18
淨資產收益率0.67%-1.71%2.5%-502.7%57.16%26.7%
  • 4、前瞻美團抓住了本地生活服務行業崛起的這一趨勢,深挖餐飲產業鏈,佈局多個業務板塊,實現全方位流量入口,利用具有相互轉化屬性的吃住行娛購場景,使得高頻業務帶動低頻業務,形成流量交叉變現。業績的爆炸式增長也使得其股價在近兩年來一直狂飆。
  • 財務數據方面,營業收入從16年到19年增長了7.5倍,利潤也從18年虧損1155億到19年的盈利22.39億,並且經營性現金流也在19年轉正,這也表明其核心財務指標在逐漸好轉。研發方面,每年的研發投入也在同比增加,占營業收入的10%左右,這比騰訊、阿裏巴巴還捨得花錢呀(相對於收入規模而言)。從2020年半年報來看,美團收入414.76億元,同比下降1%,但利潤卻同比上升214%,來到6.31億元。如果單獨把二季度拿出來收入同比增長 8.9%,達到 247 億人,超市場預期 4.8%;調整後淨利潤為 27.2億,同比增長 82%,遠超預期。這也表明美團的盈利在快速好轉。
  • 股價方面,目前PE在381.92倍左右,PB在14.02倍左右,看起來確實比較貴。但對於一個快速成長的公司來說,我們很難用DCF法來給其估值,考慮到公司在市占格局上不斷占優,展現出強勁的盈利能力,以及疫情為本地生活賽道帶來的極大機會。我們認為公司有望成長為後疫情時代服務業線上化的無邊界巨頭,看好公司長期港股核心資產龍頭地位。如果非要給他估值,可以參考分部估值方法,如果到2023 年餐飲外賣、到店酒旅業務均給30倍的PE,其估值大概在15000億左右,新業務中本地零售、快驢、餐廳 RMS 依據可比估值總計給予 2500 億估值,總計大概在17500 億左右。折現到 2020 年,對應 15500 億左右,這也表明其估值基本合理。

財經日曆



 


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